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DEPFA BANK "outperform"
31.10.2006
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der HypoVereinsbank, Andreas Weese, stuft die Aktie der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994 / WKN 765818) weiterhin mit "outperform" ein.
Im dritten Quartal 2006 habe die DEPFA Bank einen erheblichen Gewinnrückgang um 21,4% (q-o-q) auf EUR 110 Mio. verzeichnet. Obwohl die Erwartungen (Konsensus: EUR 126 Mio.; HVBe: EUR 119 Mio.) für das dritte Quartal bereits niedrig gewesen seien, habe die DEPFA mit den präsentierten Q3-Zahlen selbst diese nicht erfüllen können. Die Ursache hierfür habe in deutlich rückläufigen Gesamterträgen gelegen, was insbesondere auf ein überraschend niedriges Handelsergebnis zurückzuführen sei. Aber auch der Zinsüberschuss habe die Erwartungen nicht erfüllt. Die besser als prognostizierte Kostenentwicklung habe dies im dritten Quartal bei weitem nicht ausgleichen können.
Obwohl die Bank im dritten Quartal unter ihren Zielkorridor für den ROE für das Gesamtjahr gerutscht sei (20 bis 25% nach Steuern), habe sich die Konzernführung überzeugt gezeigt, das Ziel im Geschäftsjahr 2006 zu erfüllen - wenn auch nur am unteren Ende. Der ebenfalls veröffentlichte Dividendenvorschlag von EUR 0,40 je Aktie für das laufende Geschäftsjahr bewege sich oberhalb der Analystenschätzung (HVBe: EUR 0,35).
Nach der Präsentation der enttäuschenden Q3-Zahlen hätten die Analysten ihre EPS-Prognosen für 2006 und 2007 nochmals verringert. In einem Peergroup-Vergleich auf KGV-Basis würden die Analysten derzeit einen rechnerischen Wert von rund EUR 14,60 je DEPFA-Aktie ermitteln, der gleichzeitig das neue Kursziel darstelle (bisher: EUR 16,50). Damit würden die Analysten den DEPFA-Titel - trotz der nun deutlich konservativeren Gewinnschätzungen - fundamental für günstig bewertet halten.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten der HypoVereinsbank bei ihrem "outperform"-Rating für die DEPFA BANK-Aktie. (31.10.2006/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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